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　　财联社

　　财联社4月4日讯（记者 王晨）刚刚过去的3月 ，A股市场在美伊冲突与外围情绪波动的夹击下遭遇剧烈回调，沪指一度从月初的4197点高位下探至3794点
，全月累计跌幅接近6%。4月初虽迎来短暂开门红，但随后两日地缘冲突反复 ，沪指再度失守3900点整数关口 。

　　然而
，就在市场恐慌情绪蔓延 、北向资金创纪录流出的同时，一股来自中国散户的“逆流”却悄然涌动 ，成为这个震荡月份中最不容忽视的市场力量
。

　　财联社记者通过3月以来的资金流向
、开户数据及两融账户变化后发现
，个人投资者不仅没有在下跌中恐慌出逃，反而“越跌越买 ”。

　　数据显示 ，小单资金在过去一个月累计净流入高达1.25万亿元
，且在每个交易日均为正值，市场跌得越深 ，散户买入越猛；与此同时
，3月全月新开A股账户达460万户，同比激增50% ，环比大增82%，打破“开户数与赚钱效应正相关
”的规律 。券商一线业务人员反馈
，大量客户明确表示“回调就是上车机会”。

　　长期以来，散户群体被贴上了“追涨杀跌 ”“情绪化交易
”“缺乏理性”等标签
。然而 ，近两年来的多次市场波动中
，散户的表现正在悄然改变。

　　从2024年以来的几次大幅震荡来看，散户的逆势操作能力明显提升 。无论是去年4月的关税冲击 ，还是今年3月的地缘政治扰动
，散户都没有成为恐慌的放大器，反而在关键时刻扮演了“稳定器 ”的角色
。

　　散户为代表的小单资金连续25日净流入

　　3月的A股 ，堪称一场情绪的过山车。受美伊冲突升级、地缘政治风险外溢影响
，全球资本市场避险情绪急剧升温 。A股市场在3月中旬一度出现极端“情绪踩踏
”，3月23日单日近5200只个股下跌 ，北向资金创下历史单日最大净流出纪录
。全月来看
，深成指 、创业板指分别跌超7%和8%，科创50、北证50等小盘成长指数跌幅更是超过10%。

　　然而 ，就在机构资金纷纷撤退
、市场一片悲观之际，散户资金却选择了截然不同的方向 。

　　财联社记者根据3月1日至4月3日的资金流向数据统计发现
，小单资金（即普通散户交易的代表性指标）在此期间累计净流入高达1.25万亿元
。

　　小单主要用于衡量普通散户的交易行为与市场情绪，这类单子数量多、分布散 ，基本对应个人投资者的日常买卖。通过小单净流入或净流出
，可以直观判断散户整体是在追高买入，还是恐慌抛售离场 ，常被视作市场情绪的“温度计” 。

　　与之形成对比的是
，代表机构行为的大单与超大单资金则分别净流出7424.32亿元和6126.76亿元，不可否认的是 ，很多机构有控制仓位以应对市场调整的需求
，卖出无可厚非，但与此同时 ，也展现了一般投资者的投资定力
。中单资金为净流入
，规模为830.36亿元。

　　更值得注意的是，散户资金的流入节奏更加具有“逆势 ”特征 。从每日资金流向来看 ，3月以来的每一个交易日，小单净买入均为正值。市场越是下跌
，小单净买入额反而越高；而当市场出现短暂反弹时，小单净买入额反而有所收敛
。这种“越跌越买
”的行为模式 ，与传统认知中散户“追涨杀跌”的刻板印象形成强烈反差。

　　新开户数据逆势增长

　　资金流向之外
，新增投资者数据同样印证了散户入场热情的升温 。

　　根据最新开户数据，2026年3月 ，A股市场全月新开账户数达到460.14万户
，其中个人投资者开户数为458.82万户
。这一数字不仅较今年2月的252.30万户环比大幅增长82%，更相比去年3月的307万户同比增长了50%。

　　从历史规律来看 ，A股新开户数的变化通常与市场赚钱效应高度正相关 。行情上涨点燃开户热情
，赚钱效应消退后开户数同步回落
。然而3月的市场整体处于调整通道，投资者情绪反复波动 ，新开户数却逆势高增
，这在近年来的A股市场中实属罕见。

　　更值得一提的是，今年1月A股新开户数曾高达491.58万户 ，彼时市场情绪高涨 、指数不断冲高 。2月受春节因素影响回落至252.30万户，3月在外围利空不断的情况下反而再度逼近460万户
。这一“V型 ”反弹的开户曲线
，恰恰反映出散户对A股中长期配置价值的认同，而非短期情绪的盲目追随。

　　不仅是普通股票账户 ，融资融券账户的新开数据同样释放出积极信号 。

　　最新的两融开户数据显示
，2026年3月，全市场融资融券账户新开19.05万户 ，较去年同期的14.45万户同比增长32%
，较今年2月的11.67万户环比增长63%
。这一增幅明显高于普通账户的环比增速，说明不仅普通散户在入场 ，具有一定风险承受能力和交易经验的两融投资者也在积极布局。

　　从更长的时间维度来看
，两融账户的新开数据自去年8月以来持续维持在较高水平 。2025年8月
、9月分别新开18.30万户和20.54万户，随后在四季度有所回落 ，但进入2026年后再度走高。1月新开19.05万户
，3月再次达到这一水平，显示出杠杆资金对后市的信心并未因短期波动而动摇
。

　　券商一线反馈：客户直言“回调就是上车机会”

　　数据的背后 ，是实实在在的投资者行为变化。财联社记者近日从多家券商的业务人员处了解到，3月以来
，入金、调仓 、加仓的个人投资者明显增多 。

　　“有不少客户直接跟我们说，之前市场涨得太快 ，一直不敢追
，现在回调了，反而觉得是机会
。
”华东一家头部券商的营业部人士告诉记者 ，尤其是3月中旬市场快速下跌的那几天
，散户没有甩卖，而是在加仓。

　　另一位华南券商的财富管理人士也表达了类似感受：“去年四季度市场以来连续上行的时候 ，很多散户其实是踏空的
，或者仓位很轻 。他们不是不想买，而是怕买在高点
。现在市场跌了 ，风险释放了一部分
，反而给了他们上车的机会。”

　　这种“回调即机会 ”的心态，在3月的小单资金流向中得到了充分验证 。数据显示 ，3月23日市场出现近5200股下跌的极端行情当天，小单净买入额反而创下阶段高点
。散户没有选择在恐慌中割肉
，而是在别人恐惧时贪婪。

　　事实上，这种逆势入场的现象并非首次出现 。财联社记者曾在去年4月特朗普关税政策冲击期间 ，在《有种力量叫“中国散户
”
，调查显示：散户越跌越买，也成A股稳定器》报道中记录过散户在急跌中的坚定姿态
。

　　彼时 ，A股市场同样遭遇外部冲击引发的快速下跌
，市场一度陷入恐慌。但大量散户并未选择抛售离场，反而在低位积极买入 ，成为稳定市场的重要力量 。如今
，时隔近一年，类似的场景再度上演。

　　不同的是 ，这一次的市场环境更为复杂
。地缘政治冲突
、全球流动性收紧预期、避险情绪多重因素交织
，A股面临的不确定性甚至高于去年4月。然而，散户的投资行为却展现出更强的定力和成熟度 。

　　这背后 ，是投资者教育 、信息获取渠道
、交易工具等多方面的共同进步
。越来越多的散户开始接受长期投资、价值投资的理念，学会利用市场情绪的反向指标进行布局。不少投资者也通过ETF 、定投等方式分散风险
，不再盲目追热点
、赌个股 。